O que é: Fórmula de Fama-French

A Fórmula de Fama-French é uma teoria financeira que busca explicar o retorno de um investimento em ações com base em fatores específicos. Ela foi desenvolvida pelos professores Eugene Fama e Kenneth French, da Universidade de Chicago, e é amplamente utilizada no mundo dos investimentos.

Origem da Fórmula de Fama-French

A Fórmula de Fama-French foi introduzida em um artigo acadêmico publicado em 1992 pelos professores Eugene Fama e Kenneth French. Nesse estudo, eles questionaram a eficácia da teoria do mercado eficiente, que defende que os preços dos ativos refletem todas as informações disponíveis.

Os pesquisadores argumentaram que o retorno de um investimento em ações não pode ser explicado apenas pelo risco sistemático, medido pelo beta. Eles propuseram que outros fatores, além do risco de mercado, também influenciam os retornos das ações.

Principais componentes da Fórmula de Fama-French

A Fórmula de Fama-French considera três fatores principais para explicar o retorno de um investimento em ações:

1. Risco de mercado (RM): mede a sensibilidade de uma ação em relação ao movimento geral do mercado. É representado pelo beta.

2. Tamanho da empresa (SMB): mede o efeito do tamanho da empresa no retorno das ações. Empresas menores tendem a ter retornos maiores do que empresas maiores.

3. Relação entre valor e crescimento (HML): mede o efeito da relação entre o preço e o valor contábil das ações. Empresas com baixo preço em relação ao valor contábil tendem a ter retornos maiores do que empresas com alto preço em relação ao valor contábil.

Como a Fórmula de Fama-French funciona

A Fórmula de Fama-French utiliza uma regressão estatística para calcular os retornos esperados das ações com base nos três fatores mencionados anteriormente. Ela busca identificar se as ações têm retornos acima ou abaixo do esperado, levando em consideração o risco de mercado, o tamanho da empresa e a relação entre valor e crescimento.

Essa abordagem permite aos investidores avaliar se determinada ação está subvalorizada ou sobrevalorizada com base nos fatores considerados pela Fórmula de Fama-French. Dessa forma, eles podem tomar decisões mais informadas sobre seus investimentos.

Aplicações da Fórmula de Fama-French

A Fórmula de Fama-French tem diversas aplicações no mundo dos investimentos. Ela pode ser utilizada para:

– Avaliar o desempenho de carteiras de investimentos;

– Identificar ações com retornos acima ou abaixo do esperado;

– Construir estratégias de investimento baseadas nos fatores considerados pela fórmula;

– Realizar análises de risco e retorno mais sofisticadas;

– Auxiliar na tomada de decisões de investimento mais embasadas.

Críticas à Fórmula de Fama-French

Apesar de ser amplamente utilizada e ter sido objeto de diversos estudos acadêmicos, a Fórmula de Fama-French também recebe críticas. Alguns argumentam que ela não leva em consideração outros fatores relevantes para explicar os retornos das ações, como a qualidade da gestão da empresa ou eventos macroeconômicos.

Além disso, há quem questione a validade dos fatores considerados pela fórmula em diferentes períodos de tempo e em diferentes mercados. A eficácia da Fórmula de Fama-French pode variar dependendo das condições econômicas e do comportamento dos investidores.

Conclusão

A Fórmula de Fama-French é uma teoria financeira que busca explicar o retorno de um investimento em ações com base em fatores específicos. Ela considera o risco de mercado, o tamanho da empresa e a relação entre valor e crescimento como principais componentes para calcular os retornos esperados das ações.

Embora seja amplamente utilizada, a Fórmula de Fama-French também recebe críticas e sua eficácia pode variar dependendo das condições econômicas e do comportamento dos investidores. No entanto, ela continua sendo uma ferramenta importante para avaliar o desempenho das ações e auxiliar na tomada de decisões de investimento mais informadas.