O que é a Fórmula de Gordon?

A Fórmula de Gordon, também conhecida como Modelo de Gordon, é uma fórmula utilizada para estimar o valor intrínseco de uma ação. Ela foi desenvolvida por Myron J. Gordon, um economista e professor da Universidade de Toronto, no final da década de 1950. A fórmula é amplamente utilizada no mercado financeiro como uma ferramenta de análise fundamentalista para determinar se uma ação está subvalorizada ou sobrevalorizada.

Como funciona a Fórmula de Gordon?

A Fórmula de Gordon é baseada na premissa de que o valor de uma ação é igual à soma do dividendo esperado no próximo ano, dividido pela diferença entre a taxa de retorno exigida pelos investidores e o crescimento esperado dos dividendos. Matematicamente, a fórmula pode ser expressa da seguinte forma:

Valor da Ação = Dividendo Esperado / (Taxa de Retorno Exigida – Crescimento dos Dividendos)

Essa fórmula leva em consideração tanto o fluxo de caixa que o investidor espera receber no futuro, representado pelos dividendos, quanto a taxa de retorno que ele exige para investir seu dinheiro. O crescimento dos dividendos também é um fator importante, pois indica a capacidade da empresa de gerar lucros e distribuí-los aos acionistas.

Principais componentes da Fórmula de Gordon

A Fórmula de Gordon é composta por três principais componentes: o dividendo esperado, a taxa de retorno exigida e o crescimento dos dividendos. Vamos analisar cada um deles em detalhes:

1. Dividendo Esperado: O dividendo esperado é a quantidade de dinheiro que o investidor espera receber como retorno do investimento em forma de dividendos. Esse valor é geralmente baseado nos dividendos pagos pela empresa nos últimos anos e nas projeções de crescimento dos dividendos no futuro.

2. Taxa de Retorno Exigida: A taxa de retorno exigida é a taxa de retorno mínima que um investidor espera obter ao investir seu dinheiro em ações. Essa taxa varia de acordo com o perfil de risco do investidor e com as condições do mercado. Investidores mais conservadores geralmente exigem uma taxa de retorno maior, enquanto investidores mais arrojados podem aceitar uma taxa de retorno menor.

3. Crescimento dos Dividendos: O crescimento dos dividendos representa a taxa de crescimento esperada dos dividendos da empresa no futuro. Esse crescimento pode ser estimado com base no histórico de crescimento dos dividendos nos últimos anos, nas projeções de crescimento da empresa e nas condições econômicas e do setor em que a empresa atua.

Limitações da Fórmula de Gordon

Embora a Fórmula de Gordon seja uma ferramenta útil para estimar o valor intrínseco de uma ação, ela possui algumas limitações que devem ser levadas em consideração:

1. Pressupostos simplificados: A fórmula assume que os dividendos crescem a uma taxa constante no longo prazo, o que nem sempre é o caso na realidade. Além disso, ela não leva em consideração outros fatores importantes, como a política de distribuição de dividendos da empresa e as perspectivas futuras do setor em que ela atua.

2. Sensibilidade à taxa de retorno exigida: A fórmula é sensível à taxa de retorno exigida pelos investidores. Pequenas variações nessa taxa podem levar a grandes variações no valor estimado da ação. Portanto, é importante escolher uma taxa de retorno realista e fundamentada.

3. Não considera o valor do patrimônio líquido: A fórmula se concentra apenas no valor dos dividendos esperados e não leva em consideração o valor do patrimônio líquido da empresa. Isso pode ser uma limitação, especialmente para empresas que possuem ativos significativos além dos dividendos.

Conclusão

A Fórmula de Gordon é uma ferramenta poderosa para estimar o valor intrínseco de uma ação. Ela leva em consideração o dividendo esperado, a taxa de retorno exigida e o crescimento dos dividendos para determinar se uma ação está subvalorizada ou sobrevalorizada. No entanto, é importante lembrar que a fórmula possui limitações e deve ser utilizada em conjunto com outras análises e informações para tomar decisões de investimento informadas e fundamentadas.